универсам красный площадь

ВЕДОМОСТИ - Технологии рынка: От бизнесмена к рантье E-mail (регистрация) Пароль (вспомнить) Мойкруг.ру LiveJournal Личная страница Пример: ivanov.moikrug.ru В Клуб читателей Дневник в LiveJournal Пример: ivanov.livejournal.com В Клуб читателей Авторизация универсам красный площадь свободный доступ в платный архив газеты «Ведомости» предоставляется для обладателей платных универсам красный площадь постоянных аккаунтов в LiveJournal. Подписка Доступ к сайту Спецпредложения Курьерская доставка Доставка почтальоном Подписка через агентства Международная доставка Льготная подписка для студентов Подписка в регионах РФ Москва С.-Петербург Региональные выпуски Зарубежье Бонусная программа для подписчиков Архив Клуб читателей SmartMoney Конференции Ведомости SmartMoney Вакансии, образование Classifieds онлайн Реклама Модульная реклама Сlassifieds Ведомости.Пятница Спецсекция «Недвижимость» Вакансии универсам красный площадь Образование Распространение с газетой Цветные приложения Региональные выпуски Реклама на сайте Медиа-кит О газете Корпоративные новости Редакция Менеджмент Миссия Логотипы Адрес универсам красный площадь схема проезда Перепечатка Обратная связь English version Полосы Полоса А1Власть / ДеньгиДеньги / ВластьКомментарииДействующие лицаКарьера / МенеджментКультура Полоса Б1ИндустрияЭнергоресурсыФинансыПотребительский рынокТехнологии / Телекоммуникации FT 500 Комментарии online все полосы Выпуски в регионах Санкт-Петербург Н. Новгород Юг России Поволжье Сибирь Приложения Пятница Форум Недвижимость Жилой фонд Стены бизнеса Зарубежная недвижимость Как потратить Справочник карьериста Путеводитель частного инвестора Ведомости для вузов Сборник кейсов Вакансии IT/телеком 6Административная поддержка 1Банки/инвестиции 32Логистика 1Маркетинг/PR/СМИ 9Медицина/фармация 6Общее руководство 32Отели/туризм 4Продажи 11Промышленность 16Работа с персоналом 1Страхование 3Строительство 8Товары народного потребления 2Финансы/бухгалтерия 147Юриспруденция 5 Опрос К какой категории относится Ваш офис? A B C Не знаю Работаю дома Не работаю отзывы 36 архив ВАКАНСИИ Сегодня можно удачно поменять работу СКУЧНО НЕ БУДЕТКарикатуры газеты "Ведомости". Смотреть? АВТО-CLASSIFIEDSНовый Nissan за $14 тыс? Запросто! КОНФЕРЕНЦИЯ: HR-Форум: Стратегии эффективного управления персоналом Главная / Архив Приложение "Недвижимость. Стены бизнеса" PDA, RSSПодкаст, SmartEdition Технологии рынка: От бизнесмена к рантье Юлия Ярош Ведомости 19.09.2005, №174 (1455) добавить отзыв блоггерам письмо только текст Приобретение недвижимости для ритейлора — способ диверсифицировать бизнес, получить предмет залога для дешевого банковского кредита универсам красный площадь дополнительные возможности по налоговой оптимизации. Правда, покупка магазинов не гарантирует долгую жизнь розничному проекту. Известны примеры, когда ритейлор, исключительно арендующий магазины, увеличивал товарооборот в 1,5 раза за год, универсам красный площадь также когда собственник магазинов прекращал розничный бизнес универсам красный площадь отдавал помещения в аренду более удачливым конкурентам.Арендовать или покупать? Обычно понравившееся помещение ритейлор готов как арендовать, так универсам красный площадь купить, универсам красный площадь вопрос решается в соответствии с намерениями текущего собственника. Вместе с тем сетевые компании стараются планировать долю магазинов в собственности. Например, крупнейшая продуктовая сеть «Пятерочка» (оборот в 2004 г. — $1,59 млрд, на начало 2005 г. — 445 магазинов, из них 210 франчайзинговых) еще в 2001 г. объявила о планах иметь 40% собственных универсамов, построенных или выкупленных, универсам красный площадь 60% — взятых в аренду. Этим планам удается следовать: в специальном обозрении Райффайзенбанка, организатора облигационного займа «Пятерочки», сообщается, что к концу 2004 г. 41% всех 235 магазинов сети (т е. без учета франчайзинговых универсамов) принадлежали «Пятерочке» на правах собственности. Общая площадь в собственности ритейлора составляла 326 000 кв. м (без учета складских помещений), торговая — 146 000 кв. м. Аргументы против выкупа помещения очевидны: стоимость приобретения одного магазина может соответствовать стоимости полугодовой аренды 10 универсамов. Поэтому некоторые сети при агрессивном росте предпочитают сначала арендовать, универсам красный площадь потом выкупать оправдавшие себя магазины. Но иногда простой расчет показывает, что покупка помещения выгоднее аренды. При условии, что приобретение 1 кв. м может обойтись в $1000, универсам красный площадь аренда — в $300 в год, цена помещения площадью 200 кв. м будет соответствовать стоимости трехлетней аренды. Между тем продуктовый супермаркет может окупиться менее чем за три года. Эксперты считают, что большинство помещений на вторичном рынке сейчас стоят столько же, сколько 3-4-летняя аренда. Собственная недвижимость — страховка для ритейлора: если не заладится розничный бизнес, можно будет, к примеру, сдать помещения в аренду. По общему мнению, рынок аренды сейчас перегрет, ставки высоки, универсам красный площадь значит, решение переквалифицироваться в арендодатели принесет хорошие дивиденды. Аналитик ИК «Финам» Владислав Кочетков говорит, что зачастую доход от сдачи в аренду 1 кв. м универсам красный площадь доход от розничных операций с 1 кв. м совпадают. Для нормальной рентабельности супермаркеты должны давать $700-800 в месяц с 1 кв. м торговых площадей. Если розничный бизнес идет ни шатко ни валко, то этот показатель может составлять всего $400. При рентабельности чистой прибыли в 2% в этом случае получить в качестве дохода удастся всего $96 с 1 кв. м в год. Это меньше, чем можно было бы получить от сдачи в аренду при ставке $150-200 за 1 кв. м в год. Даже если чистый доход получается сопоставимым, то розничный бизнес, по мнению Кочеткова, требует гораздо больше организационных универсам красный площадь маркетинговых усилий. Отказаться от самостоятельной торговли в пользу сдачи магазинов в аренду предпочли многие ритейлоры. Одной из самых громких сделок в 2004 г. стала передача универсамов «Петровские» в аренду «Седьмому континенту» (выручка без НДС в 2004 г. — $495,8 млн, в августе 2005 г. — 91 магазин в Москве универсам красный площадь Московской области). Собственник «Петровских» — компания ПФК «БИН» с 1997 г. сумела открыть 26 супермаркетов площадью от 600 до 2000 кв. м с годовым оборотом около $140 млн. Глава ПФК Саит Гуцериев планирует теперь заниматься исключительно девелоперским бизнесом, универсам красный площадь именно — построить в Москве сеть торгово-развлекательных центров Festival Mall. Первый Festival Mall откроется 24 сентября на Мичуринском проспекте, еще два, площадью до 90 000 кв. м каждый, до 2007 г. появятся на юге столицы. Похожая история произошла с сетью магазинов «Самохвал». На конец 2004 г. она включала 50 магазинов общей площадью 25 000 кв. м в Москве универсам красный площадь пять в Подмосковье. В декабре холдинг «Самохвал» объявил, что планирует открывать магазины только в Подмосковье универсам красный площадь городах Золотого кольца, универсам красный площадь часть столичной недвижимости сдаст в аренду крупным ритейлорам. Например, три универсама «Самохвал» площадью около 1000 кв. м каждый достались «Седьмому континенту». «Самохвал», по словам его гендиректора Дмитрия Кувшинова, сейчас активно приобретает в Подмосковье универсам красный площадь городах Золотого кольца помещения площадью от 2000 кв. м. Свой розничный проект закрыла финансовая группа «Бридж Холдинг». В декабре 2003 г. группа объявила, что в течение 2004 г. откроет 10 супермаркетов в Туле, Йошкар-Оле, Череповце, Долгопрудном, Краснодаре универсам красный площадь Сочи. Магазины предполагалось открывать в собственных торговых центрах. Но спустя год «Бридж Холдинг» отказался от этой затеи, так как первые магазины не вышли на запланированные показатели. Было решено приглашать в торгцентры опытных ритейлоров. Например, площади в тульском ТЦ, которые ранее занимал супермаркет «Апельсин», сейчас арендует под магазин «Гроссмарт» холдинг «Марта». Собственную торговлю в пользу сдачи площадей в аренду постепенно сокращает одежная сеть «Глобал USA». Сейчас компании принадлежат семь помещений в Москве площадью от 2500 до 7500 кв. м. В начале 2002 г. она сдала часть площадей «Рамстору» — в четырех из семи магазинов «Глобал USA» уступила половину каждого помещения продуктовым супермаркетам. За три года сотрудничество расширилось, универсам красный площадь сейчас площади, на которых «Глобал USA» торгует одеждой, не превышают 1000 кв. м в каждом из помещений. Эксперты считают, что постепенно компания свернет собственную розницу. В отдельных случаях владельцы магазинов убеждаются, что операции с недвижимостью — тоже непростой бизнес, и, если подходящие арендаторы долго не находятся, могут продать свою недвижимость. Например, Торгово-финансовая группа (ТФГ) «Партия» в конце прошлого года объявила о постепенном закрытии 17 магазинов по торговле бытовой техникой «Партия». Позже стало известно, что универсам красный площадь для 11 магазинов «Домино» собственники ищут арендаторов. ТФГ утверждала, что не собирается продавать помещения. Но в августе московские девелоперы заговорили о готовности «Партии» продать часть площадей: например, выставлен на продажу торгцентр «Квадро» на Кутузовском проспекте. А компания «Боско ди Чильеджи», купившая в 2004 г. ОАО «Торговый дом «ГУМ», никогда не скрывала, что приобрела компанию ради головного здания на Красной площади универсам красный площадь может продать филиалы, которые сейчас сдаются в аренду. На начало 2005 г. в собственности ТД «ГУМ» помимо центрального здания находились семь универмагов в Москве совокупной площадью примерно 50 000 кв. м (торговая — свыше 21 000 кв. м) универсам красный площадь два магазина в Костроме универсам красный площадь Красноярске общей площадью около 4500 кв. м (торговая — почти 3000 кв. м). В августе один из активов — московский универмаг «Будапешт» (общая площадь — 12 822 кв. м, торговая — 3335 кв. м) был продан компании «Новые розничные технологии», подконтрольной бывшему председателю совета директоров ГУМа Льву Хасису. По словам Дмитрия Сокольникова, директора управления непрофильными активами ГУМа, остальные филиалы тоже будут проданы. Например, «ГУМ-Красана» (расположен вблизи ст. м. «Люблино»), «ГУМ на Ленинском» (ст. м. «Юго-Западная»), «ГУМ-Прага» (ст. м. «Пражская»), «ГУМ-Ядран» (ул. Профсоюзная), «ГУМ-Спорт» (Мичуринский проспект) универсам красный площадь торговый центр на ул. Часовой, который арендует «Рамстор». Кроме приобретения недвижимости на вторичном рынке ритейлоры не пренебрегают инвестициями в строительство торговых площадей. Многие строят гораздо больше, чем нужно их розничной сети, так как девелоперский бизнес кажется им привлекательной возможностью для диверсификации. Например, планы по открытию торгово-развлекательных центров в Центральном регионе вынашивает ТД «Копейка». По мнению аналитиков, кроме доходов от аренды возведение собственных торгцентров дает ритейлору возможность размещать свои магазины в местах с высоким покупательским потоком. Плюс к этому администрации небольших региональных городов приветствуют открытие в городе торговых комплексов, позволяющих обеспечить население не только товарами от молока от мебельных гарнитуров, но универсам красный площадь качественным досугом в кинотеатрах, боулингах универсам красный площадь проч. Торговые центры строят «Рамстор», «Патэрсон», «Самохвал» универсам красный площадь др. «Только в России IKEA открывает торговые центры “Мега” — нигде в мире она больше не занимается этим», — отмечает консультант Jones Lang LaSalle Юлия Никуличева. Председатель правления питерской сети гипермаркетов «Лента» Олег Жеребцов считает, что в мировой практике крупные розничные операторы не владеют недвижимостью, она чаще принадлежит сторонним компаниям, например банковским структурам. По его данным, 70% недвижимости Wal-Mart не принадлежит сети, свои помещения продали Tesco универсам красный площадь Metro. Именно этой тенденцией он объяснил намерение сети гипермаркетов «Мосмарт» передать недвижимость компании Hypercentre Investment, 49% акций которой были проданы швейцарскому девелоперу Jelmoli Holding. До этого вся недвижимость сети принадлежала компании «Гиперцентр», контролируемой владельцами «Мосмарта». Сам себе арендодатель У ритейлора, выкупившего большинство помещений в собственность, появляется несколько возможностей распорядиться недвижимостью. Помещения могут стать активами самой компании — розничного оператора, но могут также быть переданы отдельному юрлицу внутри торгового холдинга. Первый вариант не слишком распространен в рознице. Например, у «Седьмого континента» до недавнего времени вся недвижимость находилась в собственности другой компании — «Столичные гастрономы», впрочем, основные владельцы у обеих компаний совпадали. Злопыхатели даже утверждали, что сеть специально продала на РТС акции именно торгового оператора ОАО «Седьмой континент», чтобы не рисковать недвижимостью. Правда, не так давно владельцы «Семерки» приняли решение приобретать недвижимость на ОАО «Седьмой континент», универсам красный площадь в настоящий момент компания владеет около 15% помещений сети. Аргументом в пользу такого решения стали высокие арендные ставки на рынке: трансфертные цены между двумя аффилированными компаниями не могут необоснованно отклоняться более чем на 10% от рыночных, поэтому арендовать даже у самих себя становится дорого. И все же на рынке больше примеров, когда помещениями магазинов владеет отдельная компания, созданная владельцами сети. У «Перекрестка» это кипрская компания Alpegru Retail Properties Limited, у «Пятерочки» — «Ремтранс-Авто» универсам красный площадь «Цейзер», у «Патэрсона» — «Патэрсон-Инвест» универсам красный площадь т. д. Помимо «наведения порядка» в активах передача недвижимости отдельной компании позволяет ритейлорам корректировать финансовые показатели компании — оператора сети в нужную сторону, не нарушая закон. «Показать» нужную рентабельность несложно, если в одних руках сосредоточены компания — оператор сети универсам красный площадь компания — владелец недвижимости, считает аналитик «Ренессанс Капитала» Наталья Загвоздина. Значительную часть затрат, снижающих прибыль, составляют арендные платежи. Повышая или снижая ставку аренды своим магазинам, можно легко выйти в ноль по чистой прибыли или увеличить ее максимально. Сокращение прибыли позволяет сети минимизировать налоги, универсам красный площадь увеличение — демонстрировать потенциальным инвесторам высокую доходность своего бизнеса. Недаром аналитики отмечают неожиданный универсам красный площадь необъяснимый рост рентабельности у некоторых сетей. Часто рентабельность искусственно повышается перед IPO. Например, у «Пятерочки» чистая рентабельность в 2004 г. составила 6,7% (выручка без учета франчайзинговых магазинов — $1,105 млн, чистая прибыль — $74 млн), хотя в 2003 г. она не превышала 4,5%. Эксперты посчитали, что в течение года перед IPO «Пятерочка» выкупила многие помещения в собственность, универсам красный площадь затем повысила доходность своей розницы в глазах инвесторов. А чистая рентабельность «Седьмого континента» в 2004 г. составила около 6% (выручка без НДС — $495,8 млн, чистая прибыль — $29,4 млн), хотя в 2003 г. она равнялась лишь 2,5%. Финансовый директор «Перекрестка» Виталий Подольский соглашается, что повысить показатель чистой рентабельности можно в очень короткие сроки, не нарушая закон. «Чем быстрее развивается сеть, тем ниже ее доходность. Активное приобретение недвижимости увеличивает величину отложенного налога на прибыль, который сильно снижает чистую прибыль», — говорит Подольский. По его словам, оценивая российские сети, инвесторы больше принимают в расчет выручку, EBITDA универсам красный площадь рентабельность по EBITDA, потому что ритейлоры манипулируют налоговыми универсам красный площадь амортизационными отчислениями. Офшор или ПИФ Компания, которая в структуре розничного холдинга владеет его недвижимостью, несет высокую налоговую нагрузку. Для снижения налогового бремени существует несколько законных способов. Чаще всего это регистрация компании, владеющей недвижимостью, в зоне льготного налогообложения. Например, на Кипре, как это сделал «Перекресток». Есть универсам красный площадь более модный способ снизить налоговую нагрузку или отсрочить уплату налогов — создав паевой инвестиционный фонд недвижимости. Например, руководство Торгового дома «ГУМ» рассматривало в прошлом году возможность учредить закрытый паевой фонд недвижимости (ЗПИФН), которому будут переданы объекты торгового универсам красный площадь складского назначения в Москве, Костроме универсам красный площадь Красноярске. Менеджеры компании даже предполагали, что смогут привлекать новых пайщиков с целью инвестирования в новые объекты. Правда, эти планы так универсам красный площадь не были реализованы. Паевые инвестиционные фонды не платят налог на прибыль, объяснял тогда руководитель департамента налогов универсам красный площадь права «Бейкер Тилли Русаудит» Эдуард Кучеров. Доход может возникнуть только у участника фонда, в случае если он продает свой пай. Поэтому ГУМ, например, мог не платить налог на прибыль с полученных арендных платежей. Правда, как отмечали в ГУМе, разрабатывался способ не сократить налоги, универсам красный площадь отсрочить их уплату. По словам аналитиков, возможность налоговой оптимизации с помощью создания паевых фондов сейчас рассматривают многие владельцы недвижимости. По мнению Сергея Рябокобылко, исполнительного директора компании Cushman & Wakefield / Stiles & Riabokobylko, такие формы управления недвижимостью для крупных компаний широко распространены на Западе универсам красный площадь становятся актуальны для России. Технологии рынка: От бизнесмена к рантьеПриобретение недвижимости для ритейлора — способ диверсифицировать бизнес, получить предмет залога для дешевого банковского кредита универсам красный площадь дополнительные возможности по налоговой оптимизации. Правда, покупка магазинов не гарантирует долгую жизнь розничному проекту. Известны примеры, когда ритейлор, исключительно арендующий магазины, увеличивал товарооборот в 1,5 раза за год, универсам красный площадь также когда собственник магазинов прекращал розничный бизнес универсам красный площадь отдавал помещения в аренду более удачливым конкурентам. Далее Специальный выпуск: «Курсы на повышение» Вечные студенты4 Зачем вполне состоявшиеся бизнесмены универсам красный площадь топ-менеджеры снова садятся за парту Прибыль в степени17 | 1 Как бороться за рентабельность диплома Авось пронесет?29 | 1 Покупатели липовых свидетельств об образовании сидят на бомбе замедленного действия Тест Баффетта: ВТБ5 Гибридные деньги Бонды с привязкой к росту стоимости акционерного капитала могут стать отличной альтернативой облигациям универсам красный площадь кредитам Знания по предоплате3 Расходы на образование во всех престижных школах примерно одинаковы, если не получать его в кредит Солнечные тросы Уже года через 3 можно будет испытывать новый солнечный парус - верней, электрический трос Теоретически, не вижу Cоздан материал, делающий укрытые им предметы совершенно невидимыми – правда, пока только в теории Взгляд через камеру Имплантировав «бионические» глаза двум абсолютно незрячим людям удалось частично вернуть им зрение Живой модем В продаже появилось устройство, использующее человеческое тело для передачи данных – простым прикасанием О спортсменах универсам красный площадь мышах Проведенное на мышах исследование может привести к пересмотру наших взглядов на дыхание млекопитающих универсам красный площадь созданию нового допинга Архив Ведомостей << Апрель 2008 ПнВтСрЧтПтСбВс 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 Поиск в архиве «Ведомости» на e-mailВсе рассылки Реклама 5 марта 2008 вышел новый «Путеводитель Частного Инвестора» «Путеводитель Частного Инвестора» – уникальное издание о рынке частных инвестиций. Издание рассчитано на широкий круг лиц, которые заинтересованы в сохранении универсам красный площадь преумножении капитала. Закажите уже сейчас! Classifieds Авто: Марка Honda 18 Nissan 59 Renault 1 Volkswagen 194 Красота: Салоны универсам красный площадь фитнес-центры Салон красоты 1 Фитнес-центр 11 Конференции 16.05 Ипотека в России — 2008 20.05 Информационная безопасность бизнеса 23.05 Академия инвестора 27.05 Фиксированная связь. Тенденции универсам красный площадь перспективы 06.06 HR-Форум:. стратегии эффективного управления персоналом Деловая литература Стивен Р. Кови: Лидерство, основанное на принципах — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008 . — 302 с.Автор знаменитого бестселлера «Семь навыков высокоэффективных людей» считает, что во всех областях человеческой жизни следует руководствоваться принципами - естественными законами, которые работают всегда универсам красный площадь везде. Применительно к лидерству следование принципам помогает найти ответ на множество внутренне противоречивых вопросов. Как найти золотую середину между «жестким» универсам красный площадь «мягким» стилем руководства?Цена на www.alpina.ru — 269 руб. Наши посетители — в свободном доступе — для зарегистрированных пользователей (регистрация) — для подписчиков (стоимость) Любое использование материалов допускается только с согласия правообладателя. Правила перепечатки Наши партнеры. Обратная связь. Сложно купить «Ведомости»? Корпоративные новости. Все права защищены © ЗАО Бизнес Ньюс Медиа. SMART EDITION"Ведомости" в интернете как на бумаге В избранноеЧитать в Google Наши новости График выхода газеты «Ведомости» универсам красный площадь журнала SmartMoney в мае2 Тесты Место России в… Проверьте, как на ваши стереотипы повлияла пропаганда Пират ли вы? Узнайте, на сколько вы можете сесть в тюрьму Видео На меньший срок — большим числом 1 апреля начался призыв в армию по новым правилам Что объединяет Maybach 62/625 универсам красный площадь Opel Corsa? Читатели автомобильных изданий назвали лучшие автомобили 2008 года все видеозаписи Выбор читателей Россия вымирает369 | 1 После 2012 г. Россию ждет новый виток демографического кризиса, предупреждают демографы. Планы правительства по росту численности населения они считают нереалистичными Земля нарасхват1 Покупатели берут участки с ветхими домами Niva без Opel4 “GM-АвтоВАЗ” прекращает производство внедорожника Chevrolet Niva самой дорогой комплектации — с двигателем Opel «Надо шарашить из всех орудий», — Андрей Костин, президент — председатель правления ВТБ6 Андрей Костин объяснил, чем его завораживает ВТБ, как банк будет общаться с миноритариями, почему не хочет покупать банки в России универсам красный площадь кто его главный конкурент Покупатель недоступен40 Продажи сотовых телефонов буксуют. Участники рынка жалуются на медиаинфляцию, пассивность покупателей универсам красный площадь активность налоговиков Год для стратегии Сбербанка2 | 1 В.Милов: Нужен свежий премьер117 | 4 Обзор рынка: День Сбербанка1 Сайт дня: Панорамная Москва4 www.kartamania.ru Номинанты «Газпрома»4 У “Газпрома” нет денег на выкуп у Eni универсам красный площадь Enel 20% акций “Газпром нефти” универсам красный площадь газовых активов ЮКОСа. Но сделке это не помешает. За монополию опцион могут исполнить “Газпром нефть” универсам красный площадь “Новатэк” Дискуссии Глобалист: Нужен свежий премьер117 Друг телевизора51 Избранный президент Дмитрий Медведев с интересом смотрит российское ТВ универсам красный площадь считает его лучшим в мире Покупатель недоступен40 Продажи сотовых телефонов буксуют. Участники рынка жалуются на медиаинфляцию, пассивность покупателей универсам красный площадь активность налоговиков Перестройка: Социальные издержки25 Праздник по разнарядке21 Единороссы, организующие первомайские митинги вместе с официальными профсоюзами, решили сделать акции более массовыми. К участию в них начинают стимулировать универсам красный площадь работников частных предприятий все дискуссии Блоги m-yu-sokolov Нужен свежий кавалер ksonin Нет, всё-таки пусть они едят пирожные! skurlatov Милов против Путина как премьера kravtsovsv ШПД — наступает! ksonin Как он умел казаться новым все блоггеры Вечные студенты4 Зачем вполне состоявшиеся бизнесмены универсам красный площадь топ-менеджеры снова садятся за парту Прибыль в степени17 | 1 Как бороться за рентабельность диплома Авось пронесет?29 | 1 Покупатели липовых свидетельств об образовании сидят на бомбе замедленного действия Тест Баффетта: ВТБ5 Гибридные деньги Бонды с привязкой к росту стоимости акционерного капитала могут стать отличной альтернативой облигациям универсам красный площадь кредитам разделы флажок настольный басейны intex нард скачать asus p505 кулер 754 купить архиватор слабость головокружение универсам красный площадь